تولید اوراق بهادار

سودآوری یکی از مفاهیم کلیدی در نظریه سرمایه است. اصل کلی ارزیابی اثربخشی هر گونه سرمایه گذاری می تواند به شرح زیر باشد: "بالاتر از ریسک، بازده بالاتر است." در عین حال، سرمایه گذار تلاش می کند تا سودآوری مجموعه اوراق بهادار را در اختیار او قرار دهد، در حالی که حداقل خطرات مربوط به چنین مالکیت را به حداقل می رساند. بر این اساس، به منظور توانایی استفاده از این بیانیه در عمل، سرمایه گذار باید ابزار موثر برای ارزیابی عددی از هر دو شرایط داشته باشد - هر دو ریسک و بازده سرمایه گذاری. و اگر ریسک، که یک دسته کیفی است، برای رسمیت و اندازه گیری بسیار دشوار است، سودآوری، از جمله عملکرد اوراق بهادار انواع مختلف، حتی می تواند توسط فردی که یک کیسه بزرگ از دانش خاص ندارد، برآورد شود.

بازده اوراق بهادار در ماهیت آن، تغییر درصد در ارزش اوراق بهادار را برای یک دوره زمانی خاص نشان می دهد. به عنوان یک قانون، دوره حسابداری برای تعیین عملکرد یک تقویم سال است، حتی اگر زمان باقی مانده قبل از پایان نسخه کاغذ کمتر از یک سال باشد.

نظریه سرمایه گذاری چندین نوع سودآوری را متمایز می کند. پیش از این، مفهوم سودآوری اوراق بهادار فعلی به طور گسترده ای مورد استفاده قرار گرفت. این تعریف به عنوان نسبت کل پرداخت های دریافت شده توسط مالک در طول سال به دلیل داشتن مجموعه ای از اوراق بهادار، به ارزش بازار دارایی تعریف شده است. بدیهی است که این رویکرد می تواند فقط به سهام هایی که می توانند پرداخت سود سهام (یعنی به طور عمده به سهام ترجیحی) و اوراق قرضه بهره مند می شوند که شامل پرداخت کوپن می شود، اعمال شود. با سادگی ظاهری، این رویکرد دارای یک نقص مهم است: آن را به حساب جریان نقدی که تولید (یا می تواند شکل گرفته) با فروش در بازار ثانویه و یا بازپرداخت اساسی ترین دارایی توسط صادر کننده. بدیهی است، به عنوان یک قاعده، حتی ارزش یک باند بلندمدت بسیار بیشتر از مجموع تمام پرداخت های کوپن است که در طول دوره گردش آن ساخته شده است. علاوه بر این، این روش برای چنین ابزار مالی مشترک به عنوان اوراق قرضه تخفیف قابل استفاده نیست.

تمام این اشکالات از شاخص دیگری از سودآوری محسوب می شوند - عملکرد به بلوغ. به هر حال، لازم است بگویم این شاخص در IAS 39 برای محاسبه ارزش منصفانه اوراق بهادار بدهی ثابت شده است. به دنبال استانداردهای بین المللی، یک روش مشابه بیشتر سیستم های حسابداری ملی کشورهای توسعه یافته را به کار گرفت.

این شاخص خوب است که در آن نه تنها درآمد سالانه به شکل درآمد حاصل از مالکیت دارایی، بلکه همچنین عملکرد اوراق بهادار که سرمایه گذار دریافت یا دریافت کمتر از تخفیف دریافت شده یا حق بیمه دریافت شده در هنگام خرید دارایی مالی را در نظر می گیرد. و اگر این یک سرمایه گذاری طولانی مدت است، چنین تخفیف یا حق بیمه در طول کل دوره باقی مانده تا زمانی که امنیت بازخرید شود، از بین می رود. این رویکرد مناسب است اگر لازم است محاسبه شود، مثلا، میزان اوراق قرضه دولتی که در بیشتر موارد بلند مدت است.

در محاسبه بازدهی به بلوغ، سرمایه گذار باید برای خود یک پارامتر مهم را به عنوان نرخ بازگشت مورد نیاز تعیین کند. نرخ بازده مورد نیاز نرخ سرمایه سرمایه گذاری شده است که، از نظر سرمایه گذار، قادر به جبران تمام خطرات مربوط به سرمایه گذاری در چنین دارایی ها است. بر این اساس، این شاخص این است که تعیین می کند که آیا اوراق قرضه بابت سود در بازار با قیمت پایین یا بالاتر از ارزش اسمی معامله می شود. بنابراین، برای مثال، اگر نرخ بازده مورد نیاز بالاتر از نرخ سود سالانه باشد، سرمایه گذار در این صورت با تخفیف ارزش اسمی اوراق قرضه، این تفاوت را جبران خواهد کرد. برعکس، اگر میزان مورد نیاز بازدهی پایین تر از نرخ سود سالانه باشد، سرمایه گذار آماده پرداخت به فروشنده یا صادر کننده اوراق قرضه مبلغی است که بیش از ارزش اسمی امنیت است.